摩根大通预计澳门2026年博彩总收入将同比增长5%至6%，动力来自大众博彩与老虎机收入7%至8%的提升；贵宾厅在2025年高基数下或下滑约5%。该行同时预计行业利润增速6%至7%，有望略快于营收，缩小2025年EBITDA落后于GGR的差距。
摩根大通在最新研究中预计，澳门博彩总收入（GGR）将在2026年同比增长5%至6%，增量主要来自大众市场与老虎机业务。
该判断为市场观察澳门复苏节奏、以及运营商盈利结构变化提供了重要参考。
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2026年GGR增速：大众与老虎机成主要驱动
摩根大通预计，澳门2026年博彩总收入将增长5%至6%，其中大众博彩与老虎机收入合计增速更高，预计为7%至8%。
贵宾厅或回落：高基数下的结构性分化
报告同时指出，贵宾厅博彩收入在2025年基数较高的背景下，2026年可能下降约5%，显示行业增长动能更多由大众端承担。
利润增速或略快于营收：EBITDA差距有望收敛
该行判断行业将实现“温和但可持续”的增长，并预计行业利润增速为6%至7%，略高于营收增速。
关键看点：利润率修复与成本效率
分析师认为，这一趋势可能缩小2025年出现的“利润增长落后于GGR”的差距，即当年EBITDA增速未能同步跟上整体博彩收入表现。
复苏背景：季度表现走强，12月数据接近疫前水平
报告提到，澳门博彩业在过去一年复苏势头较强，多个季度表现高于预期与季节性常态，其中第四季度收入创六年来新高。
12月与全年数据：预期上调下的“略低于预期”
摩根大通指出，12月澳门GGR同比增长14.8%至209亿澳门元，约为疫情前水平的91%；该行称数据“略低于市场预期”，主要原因是此前几周市场预期上调，而非需求转弱。
全年方面，澳门GGR增长9%至2474亿澳门元，并称接近其最初预测5%的两倍。
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