投资慧眼Insights - 比特币的下一个重要价格水平是110000美元，市场动态可能会放大价格波动。

5月21日，比特币（BTC）突破108000美元，距离历史新高109356美元仅差一千多美元。

这一看涨走势正值债券市场价格波动混乱之际，投资者纷纷将资金投入现货交易所交易基金 (ETF)，这表明市场对包括美国在内的主要经济体的财政健康状况担忧加剧。

Coinbase比特币溢价指数保持正值，显示来自美国投资者的买盘压力持续存在。

随着上涨趋势的推进，下一个值得关注的关键水平是11万美元。Amberdata追踪的Deribit BTC期权市场数据显示，交易商或做市商在11万美元的水平上持有大量的“负伽马（Gamma）”净敞口。

持有负Gamma值的交易商通常会顺着市场方向进行交易/对冲，以保持其整体市场敞口的Delta中性。这反过来又会放大看跌和看涨走势。

换句话说，如果比特币突破11万美元大关，涨势可能会加速。期权市场在过去五年中大幅增长，交易商的对冲操作多次加剧了市场波动。

【图源：TradingView；过去5年比特币价格走势】

BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示，比特币可能上涨至20万美元，并强调当前牛市的主要推动力可能是美国财政部的政策，而非美联储。

Arthur Hayes分析认为，当美联储减少购买美国国债时，虽然收益率上升导致市场流动性收紧，但财政部的债务管理和发行计划可能创造新的市场动力。

渣打银行也预计，比特币在2025年底将涨至20万美元，并预测，比特币将在特朗普总统任期结束前（2029年1月）达到50万美元。